ارزش دلاری بورس تهران در برابر طلای جهانی؛ بورس جای رشد دارد؟

به گزارش شاخص ۳۶۰، بررسی نسبت ارزش دلاری بورس تهران و فرابورس به قیمت هر اونس طلای جهانی نشان می‌دهد بازار سرمایه ایران طی پنج سال گذشته بخش قابل‌توجهی از ارزش نسبی خود در برابر طلا را از دست داده است؛ به‌طوری‌که این نسبت از ۲۲۴ واحد در مرداد ۱۳۹۹ به محدوده ۲۳ واحد در شرایط فعلی رسیده است.

اوج ارزش‌گذاری بورس در برابر طلا

بر اساس داده‌های این بررسی، در مرداد ۱۳۹۹ نسبت ارزش دلاری کل بازار بورس و فرابورس به قیمت هر اونس طلای جهانی به ۲۲۴ واحد رسید. این سطح، بالاترین میزان ثبت‌شده در سال‌های اخیر بوده و نشان‌دهنده ارزش‌گذاری بسیار بالای بازار سهام در مقایسه با طلای جهانی است.

ریزش بیش از ۹۰ درصدی نسبت

این نسبت طی پنج سال گذشته روندی فرسایشی و نزولی را تجربه کرده است. نسبت ارزش دلاری بورس به اونس طلا با سقوط از ۲۲۴ به محدوده ۲۳ واحد، بیش از ۹۰ درصد از ارتفاع خود را از دست داده است.

این افت به معنای آن است که سرعت افزایش قیمت جهانی طلا و نرخ دلار در این دوره، از رشد ارزش دلاری بازار سرمایه ایران بیشتر بوده است؛ در نتیجه، حتی رشد اسمی ارزش ریالی بورس نیز نتوانسته مانع کاهش ارزش نسبی آن در برابر طلا شود.

بورس نزدیک به کف تاریخی

در شرایط فعلی، این نسبت در محدوده ۲۳ واحد قرار دارد؛ سطحی که فاصله چندانی با کف تاریخی ثبت‌شده در اواخر سال ۱۴۰۴ ندارد. این نسبت در آن مقطع به حدود ۱۴ واحد رسیده بود.

قرار گرفتن شاخص در نزدیکی این محدوده‌های تاریخی، نشان می‌دهد بازار سرمایه از منظر ارزش دلاری در برابر طلای جهانی همچنان در سطوح پایینی قرار دارد.

جاماندگی بورس از دلار و طلا

نسبت ارزش دلاری بورس به اونس طلا را می‌توان یکی از معیارهای مقایسه عملکرد بازار سرمایه ایران با یک دارایی بین‌المللی دانست؛ معیاری که با تبدیل ارزش بازار به دلار، اثر مستقیم نوسانات ریال را تا حد زیادی از محاسبات حذف می‌کند.

بر این اساس، روند نزولی این نسبت در سال‌های اخیر تصویری از جاماندگی سیستماتیک بازار سرمایه از بازارهای موازی همچون دلار و طلا ارائه می‌دهد. بازگشت این نسبت به سطوح بالاتر تاریخی، صرفاً به رشد شاخص بورس وابسته نیست و بهبود متغیرهای کلان اقتصادی، کاهش ریسک‌های بازار و افزایش سودآوری و ارزش‌گذاری شرکت‌ها نیز در آن نقش تعیین‌کننده خواهد داشت.